Investmentgesellschaften im Spannungsfeld zwischen dem Verbot der kollektiven Eigenverwaltung und der Ausübung von Gesellschafterrechten

Der Grad des zulässigen Einflusses institutioneller Anleger auf die Verwaltung von Investmentvermögen ist rechtlich umstritten. Während die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) im Spezialfondsbereich eine stärkere Anlegerbeteiligung bislang duldete, wendet die finanzgerichtliche Rechtsprechung zum InvStG n. F. unter Bezugnahme auf die Auslegungshinweise der European Securities and Markets Authority (ESMA) inzwischen das Verbot der kollektiven Eigenverwaltung des gepoolten Vermögens durch die Anleger an. Nachdem die Verf. in RdF 2025, 172 ff., die Rechtsgrundlagen und Auswirkungen für Sondervermögen untersucht haben, analysiert der nachfolgende Beitrag die Rechtslage entsprechend für Investmentgesellschaften.